在人形机器人芯片等国产替代与 AIoT 产业爆发的双重风口下，瑞芯微（603893）凭借二十余年技术积淀与精准战略布局，已成长为横跨多领域的核心芯片供应商。其 “低估值 + 高增长 + 强壁垒” 的特质，正成为散户投资者布局科技赛道的优质标的。

一、主营业务：全场景芯片布局，多点开花驱动增长

瑞芯微的核心业务是智能应用处理器 SoC 及周边配套芯片的设计、研发与销售，形成 “主芯片 + 配套芯片 + 技术服务” 的完整生态。核心产品以 RK3588 系列为代表，覆盖从 0.2TOPS 到 6TOPS 的算力区间，适配汽车电子、机器人、工业控制、智能安防等多元场景。其中，智能座舱芯片已进入比亚迪、吉利等主流车企供应链，机器人相关芯片 2025 年上半年收入占比超 15%，而安防监控、工业控制领域市占率均突破 30%，成为公司业绩增长的核心引擎。此外，公司配套芯片涵盖电源管理、无线连接等品类，与主芯片形成协同效应，进一步提升客户粘性。

二、行业地位：细分赛道龙头，国产替代核心力量

在 AIoT 芯片领域，瑞芯微已确立国内领先地位，多个细分赛道市占率稳居前列：智能座舱领域 2024 年拿下 32% 国内份额，智能音箱领域与全志科技并列第一（合计市占率超 60%），视频 SoC 芯片与星宸科技、富瀚微组成国内第一梯队，2026 年核心场景市占率有望突破 70%。作为人形机器人概念股，其 RK3588 芯片在国产机器人 SoC 中市占率超 35%，已应用于优必选 Walker X、宇树科技 Unitree G1 等明星产品，卡位高端赛道先机。在国产替代浪潮下，公司成功承接华为海思退出后的部分市场份额，成为工业控制、安防等领域的核心替代者。

三、核心优势：技术、产品、生态三重壁垒

技术积淀深厚：二十余年芯片设计经验，主流平台支持 DDR4/DDR5 全类型存储，RK1820 等协处理器填补国内中端端侧 AI 算力空白，新一代旗舰 RK3688 已完成储备，技术迭代速度行业领先。

产品矩阵全面：以 RK3588 为核心搭建近百条 AIoT 产品线，覆盖高至入门级市场，42.29% 的毛利率远超全志科技（36.8%）、晶晨股份（38.5%）等同行，规模效应凸显。

生态协同完善：提供 “芯片 + 软件 + 定制服务” 全栈解决方案，降低客户开发成本，与数千家客户共建生态，研发费用率比同行低 5-6 个百分点，实现低成本高效研发。

客户资源优质：汽车领域合作广汽、上汽等主流车企，机器人领域牵手优必选、云深处科技，稳定的客户合作关系构筑坚实护城河。

四、业绩表现：三年高增态势，增长韧性凸显

过去三年，瑞芯微业绩实现跨越式增长，从 2022 年到 2024 年，营收从 20.30 亿元增长至 31.36 亿元，复合增长率达 23.3%；归母净利润从 2.97 亿元飙升至 5.95 亿元，复合增长率高达 41.5%，2024 年净利润同比增幅更是达到 341.01%。2025 年前三季度延续高增态势，营收 31.41 亿元同比增长 45.46%，归母净利润 7.8 亿元同比大增 121.65%，即便第三季度受存储芯片价格波动影响，环比增速放缓，但同比仍保持稳健增长，展现出强劲的业绩韧性。

五、同行对比：估值优势显著，盈利质量更优

与国内核心同行全志科技、晶晨股份相比，瑞芯微呈现 “低估值 + 高盈利” 的突出优势。以 2025 年 12 月 10 日数据为例，公司市盈率仅 42.3 倍，显著低于全志科技（58.6 倍）、晶晨股份（65.2 倍）及行业均值（51.8 倍）；市销率8.9 倍，同样低于同行及行业均值（9.7 倍）。这一估值优势源于公司更高的盈利转化效率 ——42.29% 的毛利率及持续超 100% 的净利润增速，远超同行水平，成为 “估值 - 盈利” 匹配度最优的标的之一。

六、管理层与股东：创始人领航，股权结构稳定

公司创始人励民堪称中国芯片行业的 “转型高手”，1965 年出生，浙江大学光仪系本科、经济学硕士毕业，2001 年在福州创立瑞芯微后，带领公司完成四次成功转型，从复读机芯片到 MP3/MP4 芯片，再到平板芯片，最终卡位 AIoT 赛道，展现出精准的行业趋势判断能力。其个人持有公司 37.46% 股份，2025 年财富 7 个月内飙涨 170 亿元，与公司深度绑定。

现任管理层延续了 “技术 + 市场” 双轮驱动的战略，核心团队多来自浙江大学等顶尖高校，拥有丰富的芯片设计与产业经验。股权结构方面，前两大股东励民、黄旭合计持股 52.29%，股权集中度适中且稳定；香港中央结算有限公司持股 3.65%，并持续增持，彰显外资对公司价值的认可；银河创新成长、万家行业优选等公募基金位列前十大股东，机构持仓比例较高，股东结构优质。

七、机构评级：多家券商看好，目标价空间充足

证券及投资机构对瑞芯微的未来发展高度乐观，多家头部券商纷纷给出 “买入” 评级。西南证券预计公司 2025-2027 年归母净利润分别达 11.1 亿元、15.2 亿元、19.3 亿元，给予 2026 年 80 倍 PE，目标价 288 元；另一家券商则下调 2025-2027 年盈利预测后，仍给予 75 倍 2026 年 PE，目标价 232.1 元。截至 2025 年 12 月 10 日，公司股价约 181.5 元，距离机构目标价仍有 27.9%-58.7% 的上涨空间，机构普遍认为公司作为国内 SoC 龙头，将充分受益于 AIoT 产业的创新发展周期。

结语：把握国产芯片与 AIoT 双重风口，布局高成长龙头

瑞芯微凭借深厚的技术壁垒、全面的产品布局、稳定的客户资源和显著的估值优势，在国产替代与 AIoT 爆发的时代背景下，正迎来业绩与估值的双重提升期。其 “低估值 + 高增长” 的特质适配散户投资者的风险偏好，而人形机器人、智能汽车等新兴赛道的持续突破，更打开了长期成长空间。对于寻求科技赛道优质标的的散户而言，瑞芯微无疑是兼具安全性与成长性的优选配置。

（本文仅作信息分享，不构成投资建议。）